2013に向けたStrategy (3)

投資活動という面において、2013年に変わる可能性がある大きな問題に"Qualified Dividend Tax Rate"があります。

Taxを語る上で外せないのが現在のQualified Dividend Tax Rateです。
現在15%(ないしは0%)のQualified DividendにかかるTaxですが、Tax CutがExpireするとIncome Taxが適用されるようになります。

もしこれが現実のものとなった場合、どういった事が起こるでしょうか？

Tax面でStockとBond/REITに差がなくなる

今まではStockはTax-Efficient、BondはTax-Inefficient。故にStockをTaxable Accountに、BondをTax-Advantage Accountにアロケートするというのが定石でした(もっとも新しい考えもあるので一概には言えないのですが)。
少なくともQualified DividendのTax優遇が無くなった場合はStockもBond/REITもOrdinary Income Tax Rateが適用されますから、アセットタイプによって配置Accountを考慮する意味が配当に関してはなくなります

High-Dividend Stock/Fundの意味合いが薄れる

Qualified Dividend Tax Rateの優遇がなくなるならば、これらは非常にTaxにお優しくないStockおよびFundになります。High-Divに投資するぐらいならば、High-Growthに投資した方がいいことになります。企業のdividend方針も変わる可能性があります(この件がわかっていたにも関わらず、Apple、Dell、CiscoやNVIDIAがDividendを始めたのはちょっと個人的に驚きでした)。実際2003年のQualified Dividend Tax Rate以降、多くの企業がRe-PurchaseよりもDividendに力を入れるようになりましたよね。今度は逆が行われる可能性があります

Muni-BondのNAVがより一層上がる可能性

既にバブルっぽい感じのするmuni-bondですが、Ordinary Income、LT Capital Gain、Dividend Taxの変更全てに対してPositive(Negative要素が無い)のはMuni Bondです。低金利継続の雰囲気も含め、今しばらくはmuni-bondに陰りが生じる可能性は甚だ低いどころか、まだまだ上がりそうですよね。

等が考えられます。
ただしStock(Fund)のTaxable Accountでの運用に利点が全く無くなったかと言えばそうではなく、やはりVolatilityの高い(大幅に安くなる可能性がある)アセットをTax-Advantage Accountで運用するのはTax Loss Harvestingが出来ないという観点において非常に不利です。Taxable Accountでの運用ならば（たとえOrdinary Income Tax RateとLT Capital GainのTax Rateの差が少なくなるかもしれないとはいえ) TLHできる分有利です。

これらを踏まえた上で、もし現実になった場合の行動として考えられるのは

1. High Dividendだけが利点のFund/Stockはポジションを減らす
2. 今後の資金投入はMuni-Bondを考える
3. REITをTaxableで運用することを視野に入れる

といった所がありますね。